对大多数人来说，“泡沫经济”不是个好词，它意味着狂热、缺乏理性的市场，尤其是在房地产市场上，许多人扎堆炒房，最终尝到了泡沫破裂的痛苦。
年金融危机的导火索就来自房地产泡沫，鲜为人知的是，其背后的金融狂热从年代中期就已开始，伴随着互联网泡沫而越发疯狂，直至危机爆发。这些让无数人血本无归的泡沫诞生背后，有没有什么共同点呢？
获中信出版集团授权，今天我们分享一篇关于泡沫经济的文章给大家，不需要复杂的数据模型，读懂其中的金融幻觉和群体疯狂，你就能理解为什么泡沫经济总是周而复始。
一、美元，把他赶出去
年初的一个晚上，在曼哈顿市中心的《财富》杂志办公室工作了一天之后，记者杰森·茨威格乘出租车回家。当出租车驶入车流时，被四位身穿昂贵西装的年轻人拦住，其中一人砰砰地敲着司机的车窗，要求搭车前往只有几个街区远的目的地。出租车司机告知他已经有乘客，这位年轻人把一张美元的钞票扔到司机的脸上，说：“把他赶出去，我们给你美元。”
出租车司机关上车窗，正如茨威格先生记录的那样：“我们两个像少女逃离匈人阿提拉的帐篷一样快速逃离了现场。”令茨威格这位老纽约人目瞪口呆的不是那些年轻人用美元撵他下车，而是他们步行完全可以更快地到达目的地。
这些盛气凌人的年轻人沉醉在暴富所带来的狂妄中，或许也有更世俗的心境。他们很富有，根据物质社会的逻辑，他们聪明而且重要，尽管他们的财富很可能来自狗屎运或者欺诈伎俩，或者两者兼而有之。
这场让年轻人如此陶醉的金融狂热，大致从20世纪90年代中期持续到年，然后在随后的两年半时间里缓慢崩溃，所带来的通货紧缩的时间长度基本上与年黑色星期四之后的通货紧缩相同。
它带来了广泛的破坏力：总计1亿投资者共损失了5万亿美元（约占股市财富的1/3）。其中最激进的股民是数百万美国人，他们被蒙蔽，认为自己在互联网股票和共同基金中找到了年轻人的财富源泉，他们在风暴中失去了大部分积蓄。
与之前的狂热一样，泡沫的病理生理学基础是海曼·明斯基提出的4个因素——技术替代、信贷宽松、对上一次泡沫的健忘以及放弃旧的估值方法，也适用于本次狂热。
二、泡沫诞生的4个关键因素
泡沫的原因是互联网。作为那个时代巨大的技术替代，互联网真的改变了一切。
年，美国国防部高级研究计划局把加州大学的洛杉矶分校和圣巴巴拉分校，以及犹他大学和斯坦福研究院的4个“节点”联系起来，互联网诞生。这种新的“信息高速公路”刺激了投资者。但由于它不仅速度缓慢而且操作困难，再加上第一代个人电脑的昂贵和笨重，因此在最开始的20年中，互联网对日常生活几乎没有什么影响。
最初的常用网络，如美国在线和美联网，一开始甚至没有连接到更广域的互联网，即使后来连接上了，它们的功能也只是像围墙内的花园，不允许直接导航到域外网页。
这种情况在年得以改变。当时，位于瑞士和法国边界、研究高能粒子的欧洲核子研究组织的计算机科学家蒂姆·伯纳斯·李，发明了第一款原始浏览器，他预知性地称之为万维网。
那时，他只是试图将该设施中无数台不同的计算机连接起来，但是偶然地，他连接了世界。这轰动了金融市场，也改变了我们的生活方式。
伯纳斯·李的第一款浏览器在满足普通用途时仍需要很多专业技术，但这个问题很快就被其他程序员改善。年，美国伊利诺伊大学的NCSA（国家超级计算应用中心）发布了马赛克浏览器，它是一种基于微软操作系统的、相对容易安装和使用的浏览器。
马克·安德森领导了NCSA团队，他当时还只是伊利诺伊大学的学生；毕业后，他搬到了加利福尼亚州，并在那里与持有计算机科学博士学位的吉姆·克拉克一起合作。
那时的克拉克已经于10年前创立了视算公司，其主要制造高性能计算机。在技术术语上，这种设备是一种“计算机工作站”，是为特定任务设计的一种设备，通常需要运行专有的操作系统和软件。
20世纪80年代，工作站制造商赚了几十亿美元。但对大多数公司来说，这种盈利能力只是一个黄金陷阱，因为它们的产品很快就会被功能更强大的个人电脑取代。
克拉克预见到了这种结果，但他无法说服公司管理层相信这一点，于是他沮丧地离开了视算公司，因为他不仅对自己一手创建的公司偏离方向而感到愤怒，而且不满于自己的股份仅值万美元，用他自己的话说：“在一个创造了巨大个人财富的行业里工作了十几年，相对于付出的创造力、领导力和辛勤工作，以及承担的风险，这一股值较少。”他发誓，下次一定要有更多的控制权，得到更好的回报。
年，克拉克和安德森成立了马赛克通信公司。伊利诺伊大学不满于他们使用马赛克这个名字，要求他们换个新的公司名称；于是他们改名为网景通信公司。和马赛克通信公司一样，网景通信公司的浏览器也是免费提供的，并很快传播开来。
到年中，数以百万计的用户为电脑屏幕右上角带有字母N的地球图标而兴奋不已，这意味着他们在线且可以从全球任何地方访问网页。
明斯基的第二个病理生理学因素——信贷宽松，为泡沫提供了原始燃料。
在现代社会的部分准备金体系中，一国的中央银行——就美国而言是美联储——扮演着货币供应的看护角色。美联储的任务是提供充足的货币供应，进而保持经济繁荣，但美联储还有一个任务，用前任主席威廉·麦克切斯尼·马丁那句著名的话说，就是要“在聚会开始时把大酒杯拿走”。
大多数情况下，美联储委员会关心两个问题：以GDP增长和失业率衡量的整体经济状况，以及控制通货膨胀。股票价格不太受到